Défaut (finance) - Default (finance)

En finance , le défaut de paiement est le non-respect des obligations légales (ou conditions) d'un prêt , par exemple lorsqu'un acheteur d'une maison ne parvient pas à effectuer un paiement hypothécaire , ou lorsqu'une société ou un gouvernement ne parvient pas à payer une obligation qui est arrivée à échéance . Un défaut national ou souverain est l'échec ou le refus d'un gouvernement de rembourser sa dette nationale .

Le plus grand défaut privé de l'histoire est Lehman Brothers , avec plus de 600 milliards de dollars lors de sa mise en faillite en 2008. Le plus grand défaut souverain est la Grèce , avec 138 milliards de dollars en mars 2012.

Distinction entre l'insolvabilité, l'illiquidité et la faillite

Le terme "défaut" doit être distingué des termes " insolvabilité ", illiquidité et " faillite ":

Défaut: un débiteur a dépassé la date limite de paiement d'une dette qu'il devait payer.
Illiquidité : Un débiteur n'a pas suffisamment de liquidités (ou d'autres actifs «liquéfiables») pour payer ses dettes.
Insolvabilité : terme juridique signifiant qu'un débiteur est incapable de payer ses dettes.
Faillite : une constatation juridique qui impose une surveillance judiciaire sur les affaires financières de ceux qui sont insolvables ou en défaut.

Types de défaut

Le défaut peut être de deux types: le défaut des services de la dette et le défaut technique. Le défaut du service de la dette survient lorsque l'emprunteur n'a pas effectué de paiement prévu d'intérêts ou de principal. Un défaut technique se produit lorsqu'une clause positive ou négative est violée.

Les clauses restrictives sont des clauses dans les contrats d'emprunt qui obligent les entreprises à maintenir certains niveaux de capital ou de ratios financiers . Les restrictions les plus fréquemment violées dans les clauses restrictives positives sont la valeur nette corporelle, le fonds de roulement / liquidités à court terme et la couverture du service de la dette.

Les clauses restrictives sont des clauses dans les contrats d'emprunt qui limitent ou interdisent les opérations sur titres (par exemple, vente d'actifs, paiement de dividendes) qui pourraient nuire à la position des créanciers. Les engagements négatifs peuvent être continus ou fondés sur des incidences. Les violations d'alliances négatives sont rares par rapport aux violations d'alliances affirmatives.

Avec la plupart des dettes (y compris les dettes d'entreprise, les prêts hypothécaires et les prêts bancaires), une clause restrictive est incluse dans le contrat de dette qui stipule que le montant total dû devient immédiatement exigible au premier défaut de paiement. En règle générale, si le débiteur fait défaut sur une dette envers le prêteur, une clause de défaut croisé dans le contrat de dette stipule que cette dette particulière est également en défaut.

En finance d'entreprise , en cas de défaut non garanti, les détenteurs de la dette engagent généralement une procédure (déposent une requête en faillite involontaire) pour exclure toute garantie garantissant la dette. Même si la dette n'est pas garantie par une garantie, les détenteurs de la dette peuvent toujours intenter une action en faillite, afin de s'assurer que les actifs de la société sont utilisés pour rembourser la dette.

Il existe plusieurs modèles financiers pour l' analyse des risques par défaut, comme le modèle Jarrow-Turnbull , Edward Altman s » Z-score modèle ou le modèle structurel de défaut par Robert C. Merton ( Merton ).

Défauts souverains

Les emprunteurs souverains tels que les États-nations ne sont généralement pas soumis aux tribunaux des faillites dans leur propre juridiction et peuvent donc être en défaut de paiement sans conséquences juridiques. Un exemple est la Grèce , qui a manqué à un prêt du FMI en 2015. Dans de tels cas, le pays défaillant et le créancier sont plus susceptibles de renégocier le taux d'intérêt, la durée du prêt ou les remboursements du principal . Lors de la crise financière russe de 1998 , la Russie a fait défaut sur sa dette intérieure ( GKO ), mais n'a pas fait défaut sur ses euro-obligations extérieures . Dans le cadre de la crise économique argentine de 2002, l' Argentine a fait défaut sur 1 milliard de dollars de dette envers la Banque mondiale .

Par défaut ordonné

En période de crise d'insolvabilité aiguë, il peut être souhaitable que les régulateurs et les prêteurs élaborent de manière préventive la restructuration méthodique de la dette publique d'un pays - également appelée «défaut ordonné» ou «défaut contrôlé». Les experts qui privilégient cette approche pour résoudre une crise de la dette nationale soutiennent généralement qu'un retard dans l'organisation d'un défaut ordonné finirait par nuire encore plus aux prêteurs et aux pays voisins.

Défaut stratégique

Lorsqu'un débiteur choisit de faire défaut sur un prêt, bien qu'il soit en mesure de le rembourser (effectuer des paiements), cela est considéré comme un défaut stratégique . Ceci est le plus souvent fait pour les prêts sans recours , où le créancier ne peut pas faire d'autres réclamations sur le débiteur; un exemple courant est une situation de capitaux propres négatifs sur un prêt hypothécaire dans des juridictions de common law comme les États-Unis, qui est en général sans recours. Dans ce dernier cas, le défaut est communément appelé «jingle mail» - le débiteur arrête d'effectuer des paiements et envoie les clés au créancier, généralement une banque.

Défaut stratégique souverain

Les emprunteurs souverains tels que les États-nations peuvent également choisir de faire défaut sur un prêt, même s'ils sont capables d'effectuer les paiements. En 2008, le président équatorien Rafael Correa a stratégiquement fait défaut de paiement des intérêts de la dette nationale, déclarant qu'il considérait la dette "immorale et illégitime".

Défaut du consommateur

Le défaut du consommateur se produit fréquemment dans les paiements de loyer ou d'hypothèque, de crédit à la consommation ou de paiement des services publics. Une analyse à l'échelle de l'Union européenne a identifié certains groupes à risque, tels que les ménages célibataires, être au chômage (même après correction de l'impact significatif d'avoir un faible revenu), être jeune (en particulier avoir moins de 50 ans, avec des résultats quelque peu différents pour le Nouveaux États membres, où les personnes âgées étaient également plus souvent à risque), ne pouvant pas compter sur les réseaux sociaux, etc. Même l'analphabétisme sur Internet a été associé à une augmentation du nombre de prestations sociales auxquelles ils ont souvent droit. Alors que le conseil en dette non juridique efficace est généralement l'option préférée - plus économique et moins perturbatrice -, le défaut du consommateur peut aboutir à des procédures légales de règlement de dette ou de faillite, la dernière allant de 1 an au Royaume-Uni à 6 ans. procédures en Allemagne.

Des recherches menées aux États-Unis ont montré que le conseil pré-achat peut réduire considérablement le taux de défauts de paiement.

Les références

Bibliographie

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