Réserve fédérale -Federal Reserve

Réserve fédérale
Sceau du système de réserve fédérale des États-Unis.svg
Sceau du Système de la Réserve fédérale Drapeau du Système de la Réserve fédérale Le bâtiment Eccles à Washington, DC, qui sert de siège au Système de la Réserve fédérale

Drapeau de la Réserve fédérale des États-Unis.svg

Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building.jpg
Quartier général Édifice Eccles , Washington, DC , États-Unis
Établi 23 décembre 1913 (il y a 108 ans) ( 23/12/1913 )
Conseil d'administration Conseil des gouverneurs
Personnes clés
banque centrale de États-Unis
Devise Dollar
américain USD ( ISO 4217 )
des réserves obligatoires Aucun
le taux bancaire 2,50 %
Objectif de taux d'intérêt 2,25–2,50 %
Intérêts sur les réserves 2,40 %
Intérêts payés sur les réserves excédentaires ? Oui
Site Internet www .federalreserve .gov Modifier ceci sur Wikidata
Réserve fédérale
Présentation de l'agence
Juridiction Gouvernement fédéral des États-Unis
Agence pour enfants
Document clé

Le système de réserve fédérale (également connu sous le nom de réserve fédérale ou simplement la Fed ) est le système bancaire central des États-Unis d'Amérique . Il a été créé le 23 décembre 1913, avec la promulgation du Federal Reserve Act , après qu'une série de paniques financières (en particulier la panique de 1907 ) ait conduit au désir d'un contrôle central du système monétaire afin d'atténuer les crises financières. Au fil des ans, des événements tels que la Grande Dépression des années 1930 et la Grande Récession des années 2000 ont conduit à l'élargissement des rôles et des responsabilités du système de la Réserve fédérale.

Le Congrès américain a établi trois objectifs clés pour la politique monétaire dans la Federal Reserve Act : maximiser l'emploi, stabiliser les prix et modérer les taux d'intérêt à long terme. Les deux premiers objectifs sont parfois appelés le double mandat de la Réserve fédérale. Ses fonctions se sont élargies au fil des ans et comprennent actuellement la supervision et la réglementation des banques , le maintien de la stabilité du système financier et la fourniture de services financiers aux institutions de dépôt , au gouvernement américain et aux institutions officielles étrangères. La Fed mène également des recherches sur l'économie et fournit de nombreuses publications, telles que le Beige Book et la base de données FRED .

Le système de la Réserve fédérale est composé de plusieurs couches. Il est régi par le conseil des gouverneurs nommé par le président ou le Federal Reserve Board (FRB). Douze banques régionales de la Réserve fédérale , situées dans des villes du pays, réglementent et supervisent les banques commerciales privées. Les banques commerciales à charte nationale sont tenues de détenir des actions et peuvent élire certains membres du conseil d'administration de la Federal Reserve Bank de leur région.

Le Federal Open Market Committee (FOMC) définit la politique monétaire. Il se compose des sept membres du conseil des gouverneurs et des douze présidents régionaux de la Réserve fédérale, bien que seuls cinq présidents de banque votent à la fois - le président de la Fed de New York et quatre autres qui effectuent un mandat de vote d'un an. Il existe également divers conseils consultatifs. Il a une structure unique parmi les banques centrales, et est également inhabituel en ce que le Département du Trésor des États-Unis , une entité extérieure à la banque centrale, imprime la devise utilisée.

Le gouvernement fédéral fixe les salaires des sept gouverneurs du conseil d'administration et reçoit tous les bénéfices annuels du système, après versement des dividendes sur les investissements en capital des banques membres et maintien d'un excédent de compte. En 2015, la Réserve fédérale a réalisé un revenu net de 100,2 milliards de dollars et a transféré 97,7 milliards de dollars au Trésor américain et les bénéfices de 2020 étaient d'environ 88,6 milliards de dollars avec des remises au Trésor américain de 86,9 milliards de dollars. Bien qu'il s'agisse d'un instrument du gouvernement américain, le système de réserve fédérale se considère comme « une banque centrale indépendante parce que ses décisions de politique monétaire n'ont pas à être approuvées par le président ou par quiconque dans les branches exécutives ou législatives du gouvernement, il ne reçoit pas financement alloué par le Congrès, et les mandats des membres du conseil des gouverneurs s'étendent sur plusieurs mandats présidentiels et congressionnels."

Objectif

La principale motivation déclarée pour la création du système de réserve fédérale était de faire face aux paniques bancaires . D'autres objectifs sont énoncés dans le Federal Reserve Act , tels que "fournir une monnaie élastique, fournir des moyens de réescompter le papier commercial , établir une surveillance plus efficace du secteur bancaire aux États-Unis et à d'autres fins". Avant la fondation du système de réserve fédérale, les États-Unis ont traversé plusieurs crises financières. Une crise particulièrement grave en 1907 a conduit le Congrès à promulguer la Federal Reserve Act en 1913. Aujourd'hui, le Federal Reserve System a des responsabilités en plus de stabiliser le système financier.

Les fonctions actuelles du système de la Réserve fédérale comprennent :

  • Pour résoudre le problème des paniques bancaires
  • Servir de banque centrale pour les États-Unis
  • Trouver un équilibre entre les intérêts privés des banques et la responsabilité centralisée du gouvernement
    • Superviser et réguler les établissements bancaires
    • Pour protéger les droits de crédit des consommateurs
  • Pour gérer la masse monétaire de la nation par le biais de la politique monétaire afin d'atteindre les objectifs parfois contradictoires de
    • emploi maximum
    • des prix stables, y compris la prévention de l' inflation ou de la déflation
    • taux d'intérêt à long terme modérés
  • Maintenir la stabilité du système financier et contenir le risque systémique sur les marchés financiers
  • Fournir des services financiers aux institutions de dépôt, au gouvernement américain et aux institutions officielles étrangères, notamment en jouant un rôle majeur dans le fonctionnement du système de paiement du pays
    • Faciliter l'échange de paiements entre les régions
    • Pour répondre aux besoins locaux de liquidité
  • Renforcer la position des États-Unis dans l'économie mondiale

Résoudre le problème des paniques bancaires

Les institutions bancaires aux États-Unis sont tenues de détenir des réserves‍—‌des montants de devises et de dépôts dans d'autres banques‍—‌égales à seulement une fraction du montant des dépôts de la banque dus aux clients. Cette pratique s'appelle la banque à réserve fractionnaire . En conséquence, les banques investissent généralement la majorité des fonds reçus des déposants. En de rares occasions, trop de clients de la banque retireront leur épargne et la banque aura besoin de l'aide d'une autre institution pour continuer à fonctionner ; c'est ce qu'on appelle une panique bancaire . Les paniques bancaires peuvent entraîner une multitude de problèmes sociaux et économiques. Le système de la Réserve fédérale a été conçu pour tenter de prévenir ou de minimiser l'occurrence de paniques bancaires et éventuellement d'agir en tant que prêteur de dernier recours lorsqu'une panique bancaire se produit. De nombreux économistes, à la suite du lauréat du prix Nobel Milton Friedman , pensent que la Réserve fédérale a refusé de manière inappropriée de prêter de l'argent aux petites banques lors des paniques bancaires de 1929 ; Friedman a soutenu que cela avait contribué à la Grande Dépression .

Système de compensation des chèques

Étant donné que certaines banques ont refusé de compenser les chèques de certaines autres banques en période d'incertitude économique, un système de compensation des chèques a été créé dans le système de la Réserve fédérale. Il est brièvement décrit dans The Federal Reserve System‍—‌Buts and Functions comme suit :

En créant le système de réserve fédérale, le Congrès avait l'intention d'éliminer les graves crises financières qui avaient périodiquement balayé la nation, en particulier le genre de panique financière qui s'est produite en 1907. Au cours de cet épisode, les paiements ont été interrompus dans tout le pays parce que de nombreuses banques et chambres de compensation ont refusé de des chèques encaissés tirés sur certaines autres banques, une pratique qui a contribué à la faillite de banques par ailleurs solvables. Pour résoudre ces problèmes, le Congrès a donné à la Réserve fédérale le pouvoir d'établir un système national de compensation des chèques. Le système devait donc fournir non seulement une monnaie élastique, c'est-à-dire une monnaie dont le montant augmenterait ou diminuerait selon les conditions économiques, mais aussi un système de collecte de chèques efficace et équitable.

Prêteur de dernier recours

Aux États-Unis, la Réserve fédérale sert de prêteur en dernier ressort aux institutions qui ne peuvent pas obtenir de crédit ailleurs et dont l'effondrement aurait de graves conséquences pour l'économie. Elle a repris ce rôle des « chambres de compensation » du secteur privé qui fonctionnaient à l' ère de la banque libre ; qu'elle soit publique ou privée, la disponibilité de liquidités visait à éviter les paniques bancaires.

Fluctuations

Grâce à son guichet d'escompte et à ses opérations de crédit, les banques de réserve fournissent des liquidités aux banques pour répondre aux besoins à court terme découlant des fluctuations saisonnières des dépôts ou des retraits imprévus. Des liquidités à plus long terme peuvent également être fournies dans des circonstances exceptionnelles. Le taux que la Fed facture aux banques pour ces prêts est appelé le taux d'escompte (officiellement le taux de crédit primaire).

En accordant ces prêts, la Fed sert de tampon contre les fluctuations quotidiennes inattendues de la demande et de l'offre de réserves. Cela contribue au bon fonctionnement du système bancaire, atténue la pression sur le marché des réserves et réduit l'ampleur des mouvements inattendus des taux d'intérêt. Par exemple, le 16 septembre 2008, le Federal Reserve Board a autorisé un prêt de 85 milliards de dollars pour éviter la faillite du géant international de l'assurance American International Group (AIG).

Banque centrale

Avers d'un billet de 1 $ de la Réserve fédérale émis en 2009

Dans son rôle de banque centrale des États-Unis, la Fed sert de banque bancaire et de banque du gouvernement. En tant que banque du banquier, elle contribue à assurer la sécurité et l'efficacité du système de paiement. En tant que banque ou agent fiscal du gouvernement, la Fed traite une variété de transactions financières impliquant des billions de dollars. Tout comme un individu peut conserver un compte dans une banque, le Trésor américain conserve un compte courant auprès de la Réserve fédérale, par l'intermédiaire duquel les dépôts d'impôts fédéraux entrants et les paiements gouvernementaux sortants sont traités. Dans le cadre de cette relation de service, la Fed vend et rachète des titres du gouvernement américain tels que des obligations d'épargne et des bons du Trésor, des billets et des obligations. Il émet également la monnaie nationale et le papier-monnaie . Le Trésor américain, par l'intermédiaire de son Bureau de la Monnaie et de son Bureau de la gravure et de l'impression , produit en fait l'approvisionnement en espèces du pays et, en fait, vend le papier-monnaie aux banques de la Réserve fédérale au coût de fabrication et les pièces à leur valeur nominale. Les banques fédérales de réserve le distribuent ensuite à d'autres institutions financières de diverses manières. Au cours de l' exercice 2013, le Bureau of Engraving and Printing a livré 6,6 milliards de billets à un coût moyen de 5,0 cents par billet.

Fonds fédéraux

Les fonds fédéraux sont les soldes de réserve (également appelés dépôts de la Réserve fédérale ) que les banques privées conservent auprès de leur banque de réserve fédérale locale. Ces soldes sont les réserves homonymes du système de réserve fédérale. Le but de conserver des fonds dans une banque de la Réserve fédérale est de disposer d'un mécanisme permettant aux banques privées de se prêter des fonds les unes aux autres. Ce marché des fonds joue un rôle important dans le système de réserve fédérale car c'est ce qui a inspiré le nom du système et c'est ce qui est utilisé comme base de la politique monétaire. La politique monétaire est mise en œuvre en partie en influant sur le montant des intérêts que les banques privées se facturent mutuellement pour le prêt de ces fonds.

Les comptes de réserve fédérale contiennent un crédit de réserve fédérale, qui peut être converti en billets de réserve fédérale . Les banques privées maintiennent leurs réserves bancaires dans des comptes de réserve fédérale.

Réglementation bancaire

La Réserve fédérale réglemente les banques privées. Le système a été conçu à partir d'un compromis entre les philosophies concurrentes de la privatisation et de la réglementation gouvernementale. En 2006 , Donald L. Kohn , vice-président du conseil des gouverneurs, a résumé l'historique de ce compromis :

Les intérêts agraires et progressistes, dirigés par William Jennings Bryan, ont favorisé une banque centrale sous contrôle public plutôt que banquier. Mais la grande majorité des banquiers du pays, préoccupés par l'intervention du gouvernement dans le secteur bancaire, se sont opposés à une structure de banque centrale dirigée par des personnalités politiques. La législation que le Congrès a finalement adoptée en 1913 reflétait une bataille acharnée pour équilibrer ces deux points de vue opposés et a créé la structure hybride public-privé, centralisée-décentralisée que nous avons aujourd'hui.

L'équilibre entre les intérêts privés et le gouvernement peut également être vu dans la structure du système. Les banques privées élisent les membres du conseil d'administration de leur banque de réserve fédérale régionale tandis que les membres du conseil des gouverneurs sont choisis par le président des États-Unis et confirmés par le Sénat .

Réglementation et supervision gouvernementales

Ben Bernanke (en bas à droite), ancien président du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, lors d'une audience du comité des services financiers de la Chambre le 10 février 2009. Les membres du conseil témoignent fréquemment devant des comités du Congrès comme celui-ci. L'équivalent sénatorial du comité des services financiers de la Chambre est le comité sénatorial des affaires bancaires, du logement et des affaires urbaines .

La Federal Banking Agency Audit Act, promulguée en 1978 en tant que loi publique 95-320 et 31 USC section 714, établit que le conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et les banques de la Réserve fédérale peuvent être audités par le Government Accountability Office (GAO).

Le GAO a le pouvoir d'auditer le traitement des chèques, le stockage des devises et les expéditions, ainsi que certaines fonctions d'examen réglementaire et bancaire, cependant, il existe des restrictions à ce que le GAO peut auditer. En vertu de la Federal Banking Agency Audit Act, 31 USC section 714(b), les audits du Conseil de la Réserve fédérale et des banques de la Réserve fédérale n'incluent pas (1) les transactions pour ou avec une banque centrale étrangère ou un gouvernement ou un organisme de financement international non privé ; (2) délibérations, décisions ou actions sur des questions de politique monétaire ; (3) les transactions effectuées sous la direction du Federal Open Market Committee ; ou (4) une partie d'une discussion ou d'une communication parmi ou entre les membres du conseil des gouverneurs et les dirigeants et employés du système de la Réserve fédérale concernant les points (1), (2) ou (3). Voir Federal Reserve System Audits: Restrictions on GAO's Access (GAO/T-GGD-94-44), déclaration de Charles A. Bowsher.

Le conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale a un certain nombre de responsabilités de surveillance et de réglementation dans le système bancaire américain, mais pas la responsabilité complète. Une description générale des types de réglementation et de supervision impliqués dans le système bancaire américain est donnée par la Réserve fédérale :

Le Conseil joue également un rôle majeur dans la supervision et la réglementation du système bancaire américain. Il a des responsabilités de surveillance pour les banques à charte d'État qui sont membres du système de réserve fédérale, les sociétés de portefeuille bancaires (sociétés qui contrôlent les banques), les activités étrangères des banques membres, les activités américaines des banques étrangères, et Edge Act et les "sociétés d'accord". (établissements à vocation limitée exerçant une activité bancaire à l'étranger). Le Conseil et, en vertu de pouvoirs délégués, les banques de la Réserve fédérale, supervisent environ 900 banques d'État membres et 5 000 sociétés de portefeuille bancaires. D'autres agences fédérales servent également de principaux superviseurs fédéraux des banques commerciales; le Bureau du contrôleur de la monnaie supervise les banques nationales et la Federal Deposit Insurance Corporation supervise les banques d'État qui ne sont pas membres du système de réserve fédérale.

Certaines réglementations émises par le Conseil s'appliquent à l'ensemble du secteur bancaire, tandis que d'autres ne s'appliquent qu'aux banques membres, c'est-à-dire aux banques d'État qui ont choisi de rejoindre le système de réserve fédérale et aux banques nationales, qui doivent légalement être membres du système. Le Conseil publie également des règlements pour mettre en œuvre les principales lois fédérales régissant la protection du crédit à la consommation , telles que la vérité sur les prêts , l'égalité des chances de crédit et les lois sur la divulgation des prêts hypothécaires à domicile . Bon nombre de ces réglementations de protection des consommateurs s'appliquent à divers prêteurs en dehors du secteur bancaire ainsi qu'aux banques.

Les membres du Conseil des gouverneurs sont en contact permanent avec d'autres décideurs du gouvernement. Ils témoignent fréquemment devant des commissions du Congrès sur l'économie, la politique monétaire , la supervision et la réglementation bancaires , la protection du crédit à la consommation , les marchés financiers et d'autres questions.

Le Conseil d'administration entretient des contacts réguliers avec les membres du Conseil présidentiel des conseillers économiques et d'autres responsables économiques clés. Le président rencontre également de temps à autre le président des États-Unis et a des réunions régulières avec le secrétaire au Trésor . Le président a également des responsabilités officielles sur la scène internationale.

Il existe un consensus économique très fort en faveur de l'indépendance vis-à-vis de l'influence politique.

Responsabilités en matière de réglementation et de surveillance

Le conseil d'administration de chaque district de la Federal Reserve Bank a également des responsabilités de réglementation et de surveillance. Si le conseil d'administration d'une banque de district a jugé qu'une banque membre fonctionne ou se comporte mal, il en fera rapport au conseil des gouverneurs. Cette politique est décrite dans le United States Code :

Chaque banque fédérale de réserve se tient informée du caractère général et du montant des prêts et placements de ses banques membres en vue de déterminer s'il est fait un usage indu du crédit bancaire pour le transport ou le commerce spéculatif de valeurs mobilières, de biens immobiliers, ou de marchandises, ou à toute autre fin incompatible avec le maintien de bonnes conditions de crédit ; et, pour déterminer s'il convient d'accorder ou de refuser des avances, des réescomptes ou d'autres facilités de crédit, la banque de réserve fédérale tiendra compte de ces informations. Le président de la Banque de réserve fédérale doit signaler au Conseil des gouverneurs du Système de réserve fédérale toute utilisation indue du crédit bancaire par une banque membre, accompagnée de sa recommandation. Chaque fois que, de l'avis du Conseil des gouverneurs du Système de réserve fédérale, une banque membre fait un usage indu du crédit bancaire, le Conseil peut, à sa discrétion, après un préavis raisonnable et la possibilité d'une audience, suspendre cette banque de l'utilisation des facilités de crédit du système de la Réserve fédérale et peut mettre fin à cette suspension ou la renouveler de temps à autre.

Système national de paiement

La Réserve fédérale joue un rôle dans le système de paiement américain. Les douze banques fédérales de réserve fournissent des services bancaires aux institutions de dépôt et au gouvernement fédéral. Pour les institutions de dépôt, elles gèrent des comptes et fournissent divers services de paiement, notamment l'encaissement de chèques, le transfert électronique de fonds et la distribution et la réception de devises et de pièces. Pour le gouvernement fédéral, les banques de réserve agissent en tant qu'agents fiscaux, payant les chèques du Trésor; traitement des paiements électroniques; et l'émission, le transfert et le rachat de titres du gouvernement américain.

Dans la loi de 1980 sur la déréglementation et le contrôle monétaire des institutions de dépôt , le Congrès a réaffirmé que la Réserve fédérale devrait promouvoir un système de paiement efficace à l'échelle nationale. La loi soumet toutes les institutions de dépôt, et pas seulement les banques commerciales membres, aux réserves obligatoires et leur accorde un accès égal aux services de paiement de la Banque de réserve. La Réserve fédérale joue un rôle dans les systèmes de paiement de détail et de gros du pays en fournissant des services financiers aux institutions de dépôt. Les paiements de détail concernent généralement des montants relativement faibles et impliquent souvent les clients de détail d'une institution de dépôt‍—‌des particuliers et des petites entreprises. Les services de détail des banques de réserve comprennent la distribution de devises et de pièces, la collecte de chèques et le transfert électronique de fonds via le système de chambre de compensation automatisé. En revanche, les paiements de gros concernent généralement des montants importants et impliquent souvent les grandes entreprises clientes ou contreparties d'une institution de dépôt, y compris d'autres institutions financières. Les services de gros des banques de réserve comprennent le transfert électronique de fonds via le Fedwire Funds Service et le transfert de titres émis par le gouvernement américain, ses agences et certaines autres entités via le Fedwire Securities Service.

Structure

Organisation du système de la Réserve fédérale

Le système de la Réserve fédérale a une « structure unique à la fois publique et privée » et est décrit comme « indépendant au sein du gouvernement » plutôt que « indépendant du gouvernement ». Le système ne nécessite pas de financement public et tire son autorité et son objectif de la Federal Reserve Act , qui a été adoptée par le Congrès en 1913 et est sujette à modification ou abrogation par le Congrès. Les quatre principales composantes du système de réserve fédérale sont (1) le conseil des gouverneurs, (2) le comité fédéral de l'open market, (3) les douze banques régionales de la réserve fédérale et (4) les banques membres dans tout le pays.

District # Lettre Banque de réserve fédérale Branches Site Internet Président
1 UN Boston https://www.bostonfed.org Susan M. Collins
2 B La ville de New York http://www.newyorkfed.org John C.Williams
3 C crême Philadelphia http://www.philadelphiafed.org Patrick T.Harker
4 Cleveland Cincinnati, Ohio
Pittsburgh, Pennsylvanie
http://www.clevelandfed.org Loretta J. Mester
5 E Richmond Baltimore, Maryland
Charlotte, Caroline du Nord
http://www.richmondfed.org Thomas Barkin
6 F Atlanta Birmingham, Alabama
Jacksonville, Floride
Miami, Floride
Nashville, Tennessee
La Nouvelle-Orléans, Louisiane
http://www.frbatlanta.org Raphaël Bostic
sept g Chicago Détroit, Michigan http://www.chicagofed.org Charles L.Evans
8 H Saint Louis Little Rock, Arkansas
Louisville, Kentucky
Memphis, Tennessee
http://www.stlouisfed.org James B. Bullard
9 je Minneapolis Hélène, Montana https://www.minneapolisfed.org Neel Kashkari
dix J Kansas City Denver, Colorado
Oklahoma City, Oklahoma
Omaha, Nebraska
http://www.kansascityfed.org Esther Georges
11 K Dallas El Paso, Texas
Houston, Texas
San Antonio, Texas
http://www.dallasfed.org Meredith Black (par intérim)
12 L San Fransisco Los Angeles, Californie
Portland, Oregon
Salt Lake City, Utah
Seattle, Washington
http://www.frbsf.org Mary C. Daly

Conseil des gouverneurs

Le conseil des gouverneurs, composé de sept membres, est une grande agence fédérale qui exerce des fonctions de surveillance des entreprises en examinant les banques nationales.Il est chargé de superviser les 12 banques de réserve de district et de définir la politique monétaire nationale. Il supervise et réglemente également le système bancaire américain en général. Les gouverneurs sont nommés par le président des États-Unis et confirmés par le Sénat pour des mandats échelonnés de 14 ans. Un mandat commence tous les deux ans, le 1er février des années paires, et les membres qui remplissent un mandat complet ne peuvent être renommés pour un second mandat. "[À] l'expiration de leur mandat, les membres du Conseil continueront à servir jusqu'à ce que leurs successeurs soient nommés et qualifiés." La loi prévoit la révocation d'un membre du conseil d'administration par le président "pour un motif valable". Le conseil d'administration est tenu de présenter un rapport annuel d'activité au président de la Chambre des représentants des États-Unis.

Le président et le vice-président du conseil des gouverneurs sont nommés par le président parmi les gouverneurs en exercice. Ils ont tous deux un mandat de quatre ans et peuvent être renommés autant de fois que le président le souhaite, jusqu'à l'expiration de leur mandat au conseil des gouverneurs.

Liste des membres du conseil d'administration

Conseil des gouverneurs en avril 2019, alors que deux des sept sièges étaient vacants

Les membres actuels du conseil d'administration sont les suivants :

Portrait Gouverneur Faire la fête Début du mandat Le mandat expire
Jerome H. Powell, président de la Réserve fédérale.jpg Jay Powell
(président)
Républicain 5 février 2018 (en tant que président)
23 mai 2022 (reconduction)
15 mai 2026 (en tant que président)
25 mai 2012 (en tant que Gouverneur)
16 juin 2014 (reconduction)
31 janvier 2028 (en tant que gouverneur)
Lael Brainard cropped.jpg Lael Brainard
(Vice-présidente)
Démocratique 23 mai 2022 (en tant que vice-président) 15 mai 2026 (en tant que vice-président)
16 juin 2014 (en tant que gouverneur) 31 janvier 2026 (en tant que gouverneur)
Michael S. Barr, membre de la Réserve fédérale.jpg Michael Barr
(vice-présidentpour la supervision)
Démocratique 19 juillet 2022 (en tant que vice-président pour la supervision) 13 juillet 2026 (en tant que vice-président pour la surveillance)
19 juillet 2022 (en tant que gouverneur) 31 janvier 2032 (en tant que gouverneur)
Michelle Bowman (recadrée).jpg Miki Bowman Républicain 26 novembre 2018
1er février 2020 (renouvellement)
31 janvier 2034
Christopher J. Waller, gouverneur de la Réserve fédérale.jpg Chris Waller Républicain 18 décembre 2020 31 janvier 2030
Lisa D. Cook, gouverneure de la Réserve fédérale.jpg Lisa Cook Démocratique 23 mai 2022 31 janvier 2024
Jefferson Philip BDM June 16 22-091 8x10 (52247534443).jpg Philippe Jefferson Démocratique 23 mai 2022 31 janvier 2036

Nominations, confirmations et démissions

Fin décembre 2011, le président Barack Obama a nommé Jeremy C. Stein , professeur de finance à l'Université de Harvard et démocrate , et Jerome Powell , ancien de Dillon Read , Bankers Trust et The Carlyle Group et républicain . Les deux candidats ont également une expérience au département du Trésor dans les administrations Obama et George HW Bush respectivement.

"Les responsables de l'administration Obama [s'étaient] regroupés pour identifier les candidats de la Fed après que Peter Diamond , un économiste lauréat du prix Nobel, ait retiré sa nomination au conseil d'administration en juin [2011] face à l'opposition républicaine. Richard Clarida , un candidat potentiel qui était un Fonctionnaire du Trésor sous George W. Bush , retiré de l'examen en août [2011] », a noté un compte rendu des nominations de décembre. Les deux autres nominées d'Obama en 2011, Janet Yellen et Sarah Bloom Raskin , ont été confirmées en septembre. L'un des postes vacants a été créé en 2011 avec la démission de Kevin Warsh , qui a pris ses fonctions en 2006 pour remplir le mandat non expiré se terminant le 31 janvier 2018 et a démissionné de son poste à compter du 31 mars 2011. En mars 2012, le sénateur américain David Vitter ( R , LA ) a déclaré qu'il s'opposerait aux nominations Stein et Powell d'Obama, réduisant ainsi les espoirs d'approbation à court terme. Cependant, les dirigeants du Sénat sont parvenus à un accord, ouvrant la voie à des votes affirmatifs sur les deux candidats en mai 2012 et amenant le conseil à un effectif complet pour la première fois depuis 2006 avec le service de Duke après la fin du mandat. Plus tard, le 6 janvier 2014, le Sénat des États-Unis a confirmé la nomination de Yellen à la présidence du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale ; elle a été la première femme à occuper le poste. Par la suite, le président Obama a nommé Stanley Fischer pour remplacer Yellen au poste de vice-président.

En avril 2014, Stein a annoncé qu'il partait pour retourner à Harvard le 28 mai avec quatre ans restants à son mandat. Au moment de l'annonce, le FOMC "a déjà perdu trois membres en attendant la confirmation par le Sénat de ... Fischer et Lael Brainard , et comme [le président] Obama n'a pas encore nommé de remplaçant pour ... Duke. .. . Powell est toujours en fonction alors qu'il attend sa confirmation pour un second mandat."

Allan R. Landon , ancien président et chef de la direction de la Bank of Hawaii , a été nommé début 2015 par le président Obama au conseil d'administration.

En juillet 2015, le président Obama a nommé Kathryn M. Dominguez , économiste de l'Université du Michigan , pour pourvoir le deuxième poste vacant au conseil d'administration. Le Sénat n'avait pas encore agi sur la confirmation de Landon au moment de la deuxième nomination.

Daniel Tarullo a présenté sa démission du conseil le 10 février 2017, avec effet le ou vers le 5 avril 2017.

Comité Fédéral du Marché Libre

Le Federal Open Market Committee (FOMC) se compose de 12 membres, sept du conseil des gouverneurs et 5 des présidents régionaux de la Federal Reserve Bank. Le FOMC supervise et définit la politique des opérations d'open market , principal outil de la politique monétaire nationale. Ces opérations affectent le montant des soldes de la Réserve fédérale à la disposition des institutions de dépôt, influençant ainsi les conditions générales de la monnaie et du crédit. Le FOMC dirige également les opérations entreprises par la Réserve fédérale sur les marchés des changes. Le FOMC doit parvenir à un consensus sur toutes les décisions. Le président de la Federal Reserve Bank de New York est membre permanent du FOMC ; les présidents des autres banques font la rotation des membres tous les deux et trois ans. Tous les présidents des banques régionales de réserve contribuent à l'évaluation de l'économie et des options politiques par le comité, mais seuls les cinq présidents qui sont alors membres du FOMC votent sur les décisions politiques. Le FOMC détermine sa propre organisation interne et, par tradition, élit le président du conseil des gouverneurs comme président et le président de la Federal Reserve Bank de New York comme vice-président. Des réunions formelles ont généralement lieu huit fois par an à Washington, DC. Les présidents des banques de réserve sans droit de vote participent également aux délibérations et aux discussions du comité. Le FOMC se réunit généralement huit fois par an dans le cadre de consultations téléphoniques et d'autres réunions sont organisées en cas de besoin.

Il existe un consensus très fort parmi les économistes contre la politisation du FOMC.

Conseil consultatif fédéral

Le Conseil consultatif fédéral, composé de douze représentants du secteur bancaire, conseille le conseil sur toutes les questions relevant de sa compétence.

Banques de la Réserve fédérale

Carte des 12 districts de la Réserve fédérale, avec les 12 banques de la Réserve fédérale marquées par des carrés noirs et toutes les succursales de chaque district (24 au total) marquées par des cercles rouges. Le siège social de Washington, DC, est marqué d'une étoile. (En outre, une 25e succursale à Buffalo, NY, a été fermée en 2008.)
Les 12 bâtiments des banques de réserve en 1936

Il existe 12 banques de la Réserve fédérale, chacune étant responsable des banques membres situées dans son district. Ils sont situés à Boston , New York , Philadelphie , Cleveland , Richmond , Atlanta , Chicago , St. Louis , Minneapolis , Kansas City , Dallas et San Francisco . La taille de chaque district a été fixée en fonction de la répartition de la population des États-Unis lors de l'adoption de la Federal Reserve Act.

La charte et l'organisation de chaque Federal Reserve Bank sont établies par la loi et ne peuvent être modifiées par les banques membres. Les banques membres élisent cependant six des neuf membres des conseils d'administration des banques fédérales de réserve.

Chaque Caisse régionale a un président, qui est le directeur général de sa Caisse. Le président de chaque banque de réserve régionale est nommé par le conseil d'administration de sa banque, mais la nomination est subordonnée à l'approbation du conseil des gouverneurs. Les présidents ont un mandat de cinq ans et peuvent être reconduits.

Le conseil d'administration de chaque Caisse régionale est composé de neuf membres. Les membres sont répartis en trois classes : A, B et C. Il y a trois membres du conseil d'administration dans chaque classe. Les membres de catégorie A sont choisis par les actionnaires de la Caisse régionale et ont vocation à représenter les intérêts des banques adhérentes. Les banques membres sont divisées en trois catégories : grandes, moyennes et petites. Chaque catégorie élit l'un des trois administrateurs de classe A. Les membres du conseil d'administration de classe B sont également nommés par les banques membres de la région, mais les membres du conseil d'administration de classe B sont censés représenter les intérêts du public. Enfin, les membres du conseil d'administration de classe C sont nommés par le conseil d'administration et ont également vocation à représenter les intérêts du public.

Statut juridique des banques régionales de réserve fédérale

Les banques fédérales de réserve ont un statut juridique intermédiaire, avec certaines caractéristiques de sociétés privées et certaines caractéristiques d'agences fédérales publiques. Les États-Unis ont un intérêt dans les banques fédérales de réserve en tant qu'instruments créés par le gouvernement fédéral et exonérés d'impôt dont les bénéfices appartiennent au gouvernement fédéral, mais cet intérêt n'est pas exclusif. Dans Lewis c. États-Unis , la Cour d'appel des États-Unis pour le neuvième circuit a déclaré que : "Les banques de réserve ne sont pas des instruments fédéraux aux fins de la FTCA [la loi fédérale sur les réclamations délictuelles ], mais sont indépendantes, privées et contrôlées localement. sociétés." L'opinion a poursuivi en disant, cependant, que: "Les banques de réserve ont été à juste titre considérées comme des instruments fédéraux à certaines fins." Une autre décision pertinente est Scott v. Federal Reserve Bank of Kansas City , dans laquelle la distinction est faite entre les Federal Reserve Banks, qui sont des instruments créés par le gouvernement fédéral, et le conseil des gouverneurs, qui est une agence fédérale.

Concernant la relation structurelle entre les douze banques de la Réserve fédérale et les différentes banques commerciales (membres), le professeur de sciences politiques Michael D. Reagan a écrit :

... la « propriété » des banques de réserve par les banques commerciales est symbolique ; ils n'exercent pas le contrôle patrimonial associé au concept de propriété ni ne partagent, au-delà du dividende statutaire, les « bénéfices » de la Banque de réserve. ... La propriété bancaire et l'élection à la base sont donc dénuées de signification substantielle, malgré l'apparence superficielle de contrôle bancaire privé que crée l'arrangement formel.

Plaque marquant une banque en tant que membre

Banques membres

Une banque membre est une institution privée et détient des actions dans sa banque fédérale de réserve régionale. Toutes les banques à charte nationale détiennent des actions dans l'une des banques de la Réserve fédérale. Les banques à charte d'État peuvent choisir d'être membres (et de détenir des actions dans leur banque régionale de la Réserve fédérale) en respectant certaines normes.

Le montant des actions qu'une banque membre doit détenir est égal à 3 % de son capital et de son excédent combinés. Cependant, détenir des actions dans une banque de la Réserve fédérale n'est pas comme détenir des actions dans une société cotée en bourse. Ces actions ne peuvent être vendues ou échangées, et les banques membres ne contrôlent pas la Federal Reserve Bank en raison de la possession de ces actions. De leur banque régionale, les banques membres avec 10 milliards de dollars d'actifs ou moins reçoivent un dividende de 6%, tandis que les banques membres avec plus de 10 milliards de dollars d'actifs reçoivent le moindre de 6% ou le taux actuel d'adjudication du Trésor à 10 ans. Le reste des bénéfices des banques de réserve fédérales régionales est reversé au département du Trésor des États-Unis . En 2015, les banques fédérales de réserve ont réalisé un bénéfice de 100,2 milliards de dollars et ont distribué 2,5 milliards de dollars de dividendes aux banques membres, tout en restituant 97,7 milliards de dollars au Trésor américain.

Environ 38% des banques américaines sont membres de leur Federal Reserve Bank régionale.

Responsabilité

Un auditeur externe choisi par le comité d'audit du système de la Réserve fédérale audite régulièrement le Conseil des gouverneurs et les banques de la Réserve fédérale. Le GAO auditera certaines activités du Conseil des gouverneurs. Ces audits ne couvrent pas "la plupart des actions ou décisions de politique monétaire de la Fed, y compris les prêts au guichet d'escompte (prêts directs aux institutions financières), les opérations d'open-market et toute autre transaction effectuée sous la direction du Federal Open Market Committee"... [le GAO ne peut pas non plus auditer] "les relations avec les gouvernements étrangers et les autres banques centrales".

Les états financiers annuels et trimestriels préparés par le système de la Réserve fédérale sont conformes à une base de comptabilité établie par le Conseil de la Réserve fédérale et ne sont pas conformes aux principes comptables généralement reconnus (GAAP) ou aux normes de comptabilité analytique (CAS) du gouvernement. Les normes d'information financière sont définies dans le Financial Accounting Manual for the Federal Reserve Banks. Les normes de comptabilisation des coûts sont définies dans le manuel du système de planification et de contrôle. Depuis le 27 août 2012, le Federal Reserve Board publie chaque trimestre des rapports financiers non audités pour les banques de la Réserve fédérale.

Le 7 novembre 2008, Bloomberg LP News a intenté une action en justice contre le conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale pour forcer le conseil à révéler l'identité des entreprises pour lesquelles il a fourni des garanties pendant la crise financière de 2007-2008 . Bloomberg, LP a gagné au tribunal de première instance et les appels de la Fed ont été rejetés à la fois par la Cour d'appel des États-Unis pour le deuxième circuit et la Cour suprême des États-Unis . Les données ont été publiées le 31 mars 2011.

Politique monétaire

Le terme « politique monétaire » fait référence aux actions entreprises par une banque centrale, telle que la Réserve fédérale, pour influencer la disponibilité et le coût de l'argent et du crédit afin d'aider à promouvoir les objectifs économiques nationaux. Ce qui arrive à la monnaie et au crédit affecte les taux d'intérêt (le coût du crédit) et la performance d'une économie. Le Federal Reserve Act de 1913 a donné à la Réserve fédérale le pouvoir de définir la politique monétaire aux États-Unis.

Prêts interbancaires

La Réserve fédérale établit la politique monétaire en influençant le taux des fonds fédéraux , qui est le taux de prêt interbancaire des réserves excédentaires . Le taux que les banques se facturent mutuellement pour ces prêts est déterminé sur le marché interbancaire et la Réserve fédérale influence ce taux à travers les trois "outils" de politique monétaire décrits dans la section Outils ci- dessous. Le taux des fonds fédéraux est un taux d'intérêt à court terme sur lequel se concentre le FOMC, qui affecte les taux d'intérêt à long terme dans l'ensemble de l'économie. La Réserve fédérale a résumé sa politique monétaire en 2005 :

La Réserve fédérale met en œuvre la politique monétaire américaine en affectant les conditions du marché pour les soldes que les institutions de dépôt détiennent auprès des banques de la Réserve fédérale... En menant des opérations d'open market , en imposant des réserves obligatoires, en permettant aux institutions de dépôt de détenir des soldes de compensation contractuels et en accordant du crédit par son guichet d'escompte, la Réserve fédérale exerce un contrôle considérable sur la demande et l'offre de soldes de la Réserve fédérale et sur le taux des fonds fédéraux. Grâce à son contrôle du taux des fonds fédéraux, la Réserve fédérale est en mesure de favoriser des conditions financières et monétaires conformes à ses objectifs de politique monétaire.

Les effets sur la quantité de réserves que les banques ont utilisées pour accorder des prêts influencent l'économie. Les actions politiques qui ajoutent des réserves au système bancaire encouragent les prêts à des taux d'intérêt plus bas, stimulant ainsi la croissance de la monnaie, du crédit et de l'économie. Les actions politiques qui absorbent les réserves fonctionnent dans la direction opposée. La tâche de la Fed est de fournir suffisamment de réserves pour soutenir une quantité adéquate de monnaie et de crédit, en évitant les excès qui entraînent l'inflation et les pénuries qui étouffent la croissance économique.

Outils

Il existe trois principaux outils de politique monétaire que la Réserve fédérale utilise pour influencer le montant des réserves dans les banques privées :

Outil La description
Opérations d'open market Achats et ventes de titres du Trésor américain et d'agences fédérales‍—‌le principal outil de la Réserve fédérale pour la mise en œuvre de la politique monétaire. L'objectif de la Réserve fédérale pour les opérations d'open market a varié au fil des ans. Au cours des années 1980, l'attention s'est progressivement déplacée vers l'atteinte d'un niveau spécifié du taux des fonds fédéraux (le taux que les banques s'imposent mutuellement pour les prêts au jour le jour des fonds fédéraux, qui sont les réserves détenues par les banques à la Fed), un processus qui a été largement complète d'ici la fin de la décennie.
Taux de remise Le taux d'intérêt facturé aux banques commerciales et autres institutions de dépôt sur les prêts qu'elles reçoivent de la facilité de prêt de leur banque régionale de réserve fédérale‍—‌la fenêtre d'escompte .
des réserves obligatoires Le montant des fonds qu'une institution de dépôt doit détenir en réserve par rapport aux passifs de dépôt spécifiés.

Taux des fonds fédéraux et opérations d'open market

Historique des taux des fonds fédéraux et récessions.png

Le système de réserve fédérale met en œuvre la politique monétaire en grande partie en ciblant le taux des fonds fédéraux . Il s'agit du taux d'intérêt que les banques se facturent pour les prêts au jour le jour des fonds fédéraux , qui sont les réserves détenues par les banques auprès de la Fed. Ce taux est en fait déterminé par le marché et n'est pas explicitement mandaté par la Fed. La Fed essaie donc d'aligner le taux effectif des fonds fédéraux sur le taux cible en ajoutant ou en soustrayant de la masse monétaire par le biais d'opérations d'open market. Le système de la Réserve fédérale ajuste généralement le taux cible des fonds fédéraux de 0,25 % ou 0,50 % à la fois.

Les opérations d'open market permettent à la Réserve fédérale d'augmenter ou de diminuer la quantité d'argent dans le système bancaire selon les besoins pour équilibrer les doubles mandats de la Réserve fédérale. Les opérations d'open market se font par la vente et l'achat de titres du Trésor américain , parfois appelés « bons du Trésor » ou plus officieusement « bons du Trésor » ou « bons du Trésor ». La Réserve fédérale achète des bons du Trésor à ses principaux revendeurs. L'achat de ces titres affecte le taux des fonds fédéraux, car les négociants principaux ont des comptes dans des institutions de dépôt.

Le site Web de la Réserve fédérale sur l'éducation décrit les opérations d'open market comme suit :

Les opérations d'open market impliquent l'achat et la vente de titres du gouvernement américain (agence fédérale et adossés à des hypothèques). Le terme « marché ouvert » signifie que la Fed ne décide pas elle-même avec quels courtiers en valeurs mobilières elle fera affaire un jour donné. Au contraire, le choix émerge d'un « marché ouvert » dans lequel les divers courtiers en valeurs mobilières avec lesquels la Fed fait des affaires‍—‌les négociants principaux‍—‌se font concurrence sur la base des prix. Les opérations d'open market sont flexibles et constituent donc l'outil de politique monétaire le plus fréquemment utilisé.

Les opérations d'open market sont le principal outil utilisé pour réguler l'offre de réserves bancaires. Cet outil consiste en des achats et des ventes d'instruments financiers par la Réserve fédérale, généralement des titres émis par le Trésor américain, des agences fédérales et des entreprises parrainées par le gouvernement. Les opérations d'open market sont effectuées par le Domestic Trading Desk de la Federal Reserve Bank de New York sous la direction du FOMC. Les transactions sont réalisées avec des primary dealers.

L'objectif de la Fed en négociant les titres est d'affecter le taux des fonds fédéraux, le taux auquel les banques empruntent des réserves les unes aux autres. Lorsque la Fed veut augmenter ses réserves, elle achète des titres et les paie en effectuant un dépôt sur le compte tenu à la Fed par la banque du négociant principal. Lorsque la Fed veut réduire ses réserves, elle vend des titres et perçoit sur ces comptes. La plupart du temps, la Fed ne veut pas augmenter ou diminuer les réserves de façon permanente, elle s'engage donc généralement dans des transactions annulées en un jour ou deux. Cela signifie qu'une injection de réserve aujourd'hui pourrait être retirée demain matin, pour être renouvelée à un certain niveau plusieurs heures plus tard. Ces transactions à court terme sont appelées accords de rachat (repo)‍—‌le courtier vend un titre à la Fed et accepte de le racheter à une date ultérieure.

Conventions de rachat

Pour lisser les variations temporaires ou cycliques de la masse monétaire, le desk conclut des accords de rachat (repos) avec ses primary dealers. Les repos sont essentiellement des prêts à court terme garantis par la Fed. Le jour de la transaction, la Fed dépose de l'argent sur le compte de réserve d'un négociant principal et reçoit les titres promis en garantie . Lorsque la transaction arrive à échéance, le processus se déroule : la Fed restitue la garantie et débite le compte de réserve du négociant principal pour le principal et les intérêts courus. La durée du repo (le temps entre le règlement et l'échéance) peut varier de 1 jour (appelé un repo au jour le jour) à 65 jours.

Taux de remise

Le système de la Réserve fédérale fixe également directement le taux d'actualisation (alias le taux directeur), qui est le taux d'intérêt pour les "prêts à escompte", les prêts au jour le jour que les banques membres empruntent directement à la Fed. Ce taux est généralement fixé à près de 100 points de base au-dessus du taux cible des fonds fédéraux. L'idée est d'inciter les banques à rechercher des financements alternatifs avant d'utiliser l'option "taux d'actualisation". L'opération équivalente de la Banque centrale européenne est dénommée « facilité de prêt marginal ».

Le taux d'actualisation et le taux des fonds fédéraux influencent tous deux le taux préférentiel , qui est généralement supérieur d'environ 3 points de pourcentage au taux des fonds fédéraux.

des réserves obligatoires

Un autre instrument d'ajustement de la politique monétaire utilisé historiquement par le système de réserve fédérale était l' exigence de réserve fractionnaire , également connue sous le nom de ratio de réserves obligatoires. Le ratio de réserves obligatoires définit le solde que le système de réserve fédérale exige qu'une institution de dépôt détienne dans les banques de réserve fédérales, que les institutions de dépôt négocient sur le marché des fonds fédéraux discuté ci-dessus. Le ratio de réserve obligatoire est fixé par le conseil des gouverneurs du système de réserve fédérale. Les réserves obligatoires ont changé au fil du temps et un historique de ces changements est publié par la Réserve fédérale.

En réponse à la crise financière de 2008, la Réserve fédérale effectue désormais des paiements d'intérêts sur les soldes de réserves obligatoires et excédentaires des institutions de dépôt. Le paiement d'intérêts sur les réserves excédentaires donne à la banque centrale une plus grande possibilité de faire face aux conditions du marché du crédit tout en maintenant le taux des fonds fédéraux proche du taux cible fixé par le FOMC.

Depuis mars 2020, le taux de réserves est nul pour toutes les banques, ce qui signifie qu'aucune banque n'est tenue de détenir des réserves, et donc que les réserves obligatoires n'existent effectivement pas. Les réserves obligatoires n'ont pas joué un rôle significatif dans le régime d'intérêts sur les réserves excédentaires après 2008.

Nouvelles installations

Afin de répondre aux problèmes liés à la crise des subprimes et à la bulle immobilière aux États-Unis , plusieurs nouveaux outils ont été créés. Le premier nouvel outil, appelé Term auction Facility , a été ajouté le 12 décembre 2007. Il a d'abord été annoncé comme un outil temporaire, mais il a été suggéré que ce nouvel outil pourrait rester en place pendant une période prolongée. La création du deuxième nouvel outil, appelé la facilité de prêt de titres à terme , a été annoncée le 11 mars 2008. La principale différence entre ces deux facilités est que la facilité d'enchères à terme est utilisée pour injecter des liquidités dans le système bancaire alors que la facilité de prêt de titres à terme sert à injecter des titres du Trésor dans le système bancaire. La création du troisième outil, appelé Primary Dealer Credit Facility (PDCF), a été annoncée le 16 mars 2008. Le PDCF a constitué un changement fondamental dans la politique de la Réserve fédérale, car la Fed est désormais en mesure de prêter directement aux primary dealers , ce qui était auparavant le cas. contre la politique de la Fed. Les différences entre ces trois nouvelles installations sont décrites par la Réserve fédérale :

Le programme de facilité d'enchères à terme offre un financement à terme aux institutions de dépôt via une enchère bihebdomadaire, pour des montants de crédit fixes. La facilité de prêt de titres à terme sera une vente aux enchères pour un montant fixe de prêt de garantie générale du Trésor en échange de titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles éligibles à l'OMO et notés AAA/Aaa. La facilité de crédit du négociant principal permet désormais aux négociants principaux éligibles d'emprunter au taux d'actualisation existant pendant 120 jours maximum.

Certaines mesures prises par la Réserve fédérale pour faire face à cette crise hypothécaire n'ont pas été utilisées depuis la Grande Dépression . La Réserve fédérale donne un bref résumé de ces nouvelles installations :

Alors que l'économie a ralenti au cours des neuf derniers mois et que les marchés du crédit sont devenus instables, la Réserve fédérale a pris un certain nombre de mesures pour aider à remédier à la situation. Ces étapes ont inclus l'utilisation d'outils de politique monétaire traditionnels au niveau macroéconomique ainsi que des mesures au niveau de marchés spécifiques pour fournir des liquidités supplémentaires. La réponse de la Réserve fédérale a continué d'évoluer depuis que la pression sur les marchés du crédit a commencé à faire surface l'été dernier, mais toutes ces mesures découlent des opérations traditionnelles d'open market de la Fed et des outils de fenêtre d'escompte en prolongeant la durée des transactions, le type de garantie ou les emprunteurs éligibles. .

Une quatrième facilité, la facilité de dépôt à terme, a été annoncée le 9 décembre 2009 et approuvée le 30 avril 2010, avec une date d'entrée en vigueur le 4 juin 2010. La facilité de dépôt à terme permet aux banques de réserve d'offrir des dépôts à terme aux institutions éligibles à recevoir des revenus sur leurs soldes dans les banques de réserve. Les dépôts à terme sont destinés à faciliter la mise en œuvre de la politique monétaire en fournissant un outil par lequel la Réserve fédérale peut gérer la quantité globale des soldes de réserve détenus par les institutions de dépôt. Les fonds placés dans des dépôts à terme sont retirés des comptes des institutions participantes pendant la durée du dépôt à terme et drainent ainsi les soldes de réserve du système bancaire.

Facilité d'enchères à terme

La facilité d'enchères à terme est un programme dans lequel la Réserve fédérale vend aux enchères des fonds à terme à des institutions de dépôt. La création de cette facilité a été annoncée par la Réserve fédérale le 12 décembre 2007 et a été réalisée en collaboration avec la Banque du Canada , la Banque d'Angleterre , la Banque centrale européenne et la Banque nationale suisse pour faire face aux pressions élevées à court terme. marchés du financement à terme. La raison pour laquelle il a été créé est que les banques ne se prêtaient pas de fonds entre elles et que les banques qui avaient besoin de fonds refusaient d'aller au guichet d'escompte. Les banques ne se prêtaient pas d'argent entre elles parce qu'elles craignaient que les prêts ne soient pas remboursés. Les banques ont refusé d'aller au guichet d'escompte parce qu'il est généralement associé à la stigmatisation de la faillite bancaire. Dans le cadre de la facilité d'enchères à terme, l'identité des banques ayant besoin de fonds est protégée afin d'éviter la stigmatisation de la faillite bancaire. Des lignes de swap de change avec la Banque centrale européenne et la Banque nationale suisse ont été ouvertes afin que les banques en Europe puissent avoir accès aux dollars américains . Le président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, a brièvement décrit cette installation à la Chambre des représentants des États-Unis le 17 janvier 2008 :

la Réserve fédérale a récemment dévoilé une facilité d'enchères à terme, ou TAF, par laquelle des montants prédéfinis de crédit de fenêtre d'escompte peuvent être vendus aux emprunteurs éligibles. L'objectif du TAF est de réduire l'incitation des banques à accumuler des liquidités et d'accroître leur volonté d'accorder des crédits aux ménages et aux entreprises... Les enchères du TAF se poursuivront aussi longtemps que nécessaire pour faire face aux pressions élevées sur les marchés de financement à court terme, et nous continuera de travailler en étroite collaboration avec d'autres banques centrales pour faire face aux tensions sur le marché qui pourraient entraver la réalisation de nos objectifs économiques plus larges.

Il est également décrit dans la FAQ de la facilité d'enchères à terme

Le TAF est une facilité de crédit qui permet à une institution de dépôt de placer une offre pour une avance de sa banque fédérale de réserve locale à un taux d'intérêt déterminé à la suite d'une vente aux enchères. En permettant à la Réserve fédérale d'injecter des fonds à terme par l'intermédiaire d'un plus large éventail de contreparties et contre un plus large éventail de garanties que les opérations d'open market, cette facilité pourrait contribuer à garantir que les provisions de liquidité peuvent être diffusées efficacement même lorsque les marchés interbancaires non garantis sont en difficulté. En bref, le TAF mettra aux enchères des fonds à terme d'une échéance d'environ un mois. Toutes les institutions de dépôt qui sont jugées en bonne santé financière par leur banque de réserve locale et qui sont éligibles pour emprunter au guichet d'escompte sont également éligibles pour participer aux enchères TAF. Tous les crédits TAF doivent être entièrement garantis. Les dépositaires peuvent mettre en gage la large gamme de garanties acceptées pour d'autres programmes de prêt de la Réserve fédérale afin de garantir le crédit TAF. Les mêmes valeurs de garantie et marges applicables aux autres programmes de prêt de la Réserve fédérale s'appliqueront également au TAF.

Facilité de prêt de titres à terme

La facilité de prêt de titres à terme est une facilité de 28 jours qui offrira une garantie générale du Trésor aux négociants principaux de la Federal Reserve Bank de New York en échange d'autres garanties éligibles au programme. Il vise à promouvoir la liquidité sur les marchés de financement du Trésor et d'autres garanties et ainsi à favoriser le fonctionnement des marchés financiers de manière plus générale. À l'instar de la facilité d'enchères à terme, le TSLF a été réalisé en collaboration avec la Banque du Canada , la Banque d'Angleterre , la Banque centrale européenne et la Banque nationale suisse . La ressource permet aux courtiers d'échanger des titres de créance moins liquides contre des titres du gouvernement américain facilement négociables. Les lignes de swap de devises avec la Banque centrale européenne et la Banque nationale suisse ont été augmentées.

Facilité de crédit du négociant principal

La facilité de crédit aux négociants primaires (PDCF) est une facilité de prêt au jour le jour qui fournira un financement aux négociants principaux en échange d'une gamme spécifiée de garanties éligibles et vise à favoriser le fonctionnement des marchés financiers de manière plus générale. Cette nouvelle facilité marque un changement fondamental dans la politique de la Réserve Fédérale puisque désormais les primary dealers peuvent emprunter directement auprès de la Fed alors que cela était auparavant interdit.

Intérêts sur les réserves

À partir d'octobre 2008, les banques de la Réserve fédérale paieront des intérêts sur les soldes de réserves (obligatoires et excédentaires) détenus par les institutions de dépôt. Le taux est fixé au taux des fonds fédéraux le plus bas pendant la période de constitution des réserves d'une institution, moins 75 pb . Au 23 octobre 2008, la Fed a abaissé le spread à seulement 35 pb.

Facilité de dépôt à terme

La facilité de dépôt à terme est un programme par lequel les banques de la Réserve fédérale offrent des dépôts à terme portant intérêt aux institutions éligibles. Le président de la Fed, Ben S. Bernanke, témoignant devant le comité de la Chambre sur les services financiers, a déclaré que la facilité de dépôt à terme serait utilisée pour inverser l'expansion du crédit pendant la Grande Récession, en tirant des fonds des marchés monétaires vers les banques de la Réserve fédérale. Elle se traduirait donc par une hausse des taux d'intérêt du marché, agissant comme un frein à l'activité économique et à l'inflation. La Réserve fédérale a autorisé jusqu'à cinq "offres de faible valeur" en 2010 dans le cadre d'un programme pilote. Après la réussite de trois des enchères d'offre, il a été annoncé que les enchères de faible valeur se poursuivraient de manière continue.

Facilité de liquidité des fonds communs de placement de papier commercial adossé à des actifs

La facilité de liquidité des fonds communs de placement du marché monétaire du papier commercial adossé à des actifs (ABCPMMMFLF) était également appelée AMLF. L'installation a commencé ses activités le 22 septembre 2008 et a été fermée le 1er février 2010.

Toutes les institutions de dépôt américaines, les sociétés de portefeuille bancaires (sociétés mères ou sociétés affiliées aux courtiers américains) ou les succursales et agences américaines de banques étrangères étaient éligibles à emprunter dans le cadre de cette facilité à la discrétion du FRBB.

Les sûretés éligibles au nantissement dans le cadre de la Facilité devaient répondre aux critères suivants :

  • a été acheté par l'emprunteur le 19 septembre 2008 ou après cette date auprès d'une société d'investissement enregistrée qui se présentait comme un fonds commun de placement du marché monétaire ;
  • a été acheté par l'Emprunteur au coût d'acquisition du Fonds ajusté de l'amortissement de la prime ou de l'accroissement de l'escompte sur le PCAA jusqu'à la date de son achat par l'Emprunteur ;
  • a été noté au moment du nantissement de FRBB, pas inférieur à A1, F1 ou P1 par au moins deux grandes agences de notation ou, s'il n'est noté que par une seule grande agence de notation, le PCAA doit avoir été noté dans la catégorie de notation la plus élevée par cette agence ;
  • a été émis par une entité constituée en vertu des lois des États-Unis ou d'une subdivision politique de celle-ci dans le cadre d'un programme qui existait le 18 septembre 2008 ; et
  • avait une échéance déclarée n'excédant pas 120 jours si l'Emprunteur était une banque ou 270 jours pour les Emprunteurs non bancaires.
Facilité de financement du papier commercial

Le 7 octobre 2008, la Réserve fédérale a encore élargi la garantie contre laquelle elle prêtera pour inclure le papier commercial en utilisant la nouvelle facilité de financement du papier commercial (CPFF). Cette action a fait de la Fed une source cruciale de crédit pour les entreprises non financières en plus des banques commerciales et des entreprises d'investissement. Les responsables de la Fed ont déclaré qu'ils achèteraient autant de dette que nécessaire pour que le marché fonctionne à nouveau. Ils ont refusé de dire combien cela pourrait être, mais ils ont noté qu'environ 1,3 billion de dollars de papier commercial seraient admissibles. Il y avait 1,61 billion de dollars d'encours de papier commercial, corrigé des variations saisonnières, sur le marché au 1er octobre 2008, selon les données les plus récentes de la Fed. C'était en baisse par rapport à 1,70 billion de dollars la semaine précédente. Depuis l'été 2007, le marché a diminué de plus de 2,2 billions de dollars. Ce programme a prêté un total de 738 milliards de dollars avant sa fermeture. Quarante-cinq des 81 entreprises participant à ce programme étaient des entreprises étrangères. La recherche montre que les bénéficiaires du Troubled Asset Relief Program (TARP) étaient deux fois plus susceptibles de participer au programme que les autres émetteurs de billets de trésorerie qui n'ont pas profité du renflouement du TARP. La Fed n'a subi aucune perte du CPFF.

Politique d'assouplissement quantitatif (QE)

Un outil peu utilisé de la Réserve fédérale est la politique d'assouplissement quantitatif. Dans le cadre de cette politique, la Réserve fédérale rachète des obligations d'entreprises et des titres adossés à des créances hypothécaires détenus par des banques ou d'autres institutions financières. Cela remet en effet de l'argent dans les institutions financières et leur permet de faire des prêts et de mener des activités normales. L'éclatement de la bulle immobilière aux États-Unis a incité la Fed à acheter des titres adossés à des créances hypothécaires pour la première fois en novembre 2008. En six semaines, un total de 1,25 billion de dollars ont été achetés afin de stabiliser le marché du logement, soit environ un cinquième de tous Prêts hypothécaires garantis par le gouvernement américain.

Histoire

Chronologie de la banque centrale aux États-Unis
Rendez-vous Système
1782–1791 Bank of North America (de facto, sous le Congrès de la Confédération )
1791–1811 Première banque des États-Unis
1811–1816 Pas de banque centrale
1816–1836 Deuxième banque des États-Unis
1837–1862 L'ère de la banque libre
1846–1921 Système de trésorerie indépendant
1863–1913 Banques nationales
1913-présent Système de réserve Fédérale
Sources:

Banque centrale aux États-Unis, 1791-1913

La première tentative de monnaie nationale a eu lieu pendant la guerre d'indépendance américaine . En 1775, le Congrès continental, ainsi que les États, ont commencé à émettre du papier-monnaie, appelant les billets " Continentals ". Les Continentaux n'étaient soutenus que par les recettes fiscales futures et ont été utilisés pour aider à financer la guerre d'indépendance. La surimpression, ainsi que la contrefaçon britannique, ont fait chuter rapidement la valeur du Continental. Cette expérience avec le papier-monnaie a conduit les États-Unis à retirer le pouvoir d'émettre des factures de crédit (papier-monnaie) d'un projet de nouvelle Constitution le 16 août 1787, ainsi qu'à interdire une telle émission par les différents États et à limiter les États. ' capacité de faire tout sauf des pièces d'or ou d'argent ayant cours légal le 28 août.

En 1791, le gouvernement a accordé à la Première Banque des États-Unis une charte pour fonctionner en tant que banque centrale américaine jusqu'en 1811. La Première Banque des États-Unis a pris fin sous le président Madison lorsque le Congrès a refusé de renouveler sa charte. La deuxième banque des États-Unis a été créée en 1816 et a perdu son autorité en tant que banque centrale des États-Unis vingt ans plus tard sous le président Jackson lorsque sa charte a expiré. Les deux banques étaient basées sur la Banque d'Angleterre. En fin de compte, une troisième banque nationale, connue sous le nom de Réserve fédérale, a été créée en 1913 et existe toujours à ce jour.

Première banque centrale, 1791 et deuxième banque centrale, 1816

La première institution américaine investie de responsabilités de banque centrale fut la First Bank of the United States , créée par le Congrès et promulguée par le président George Washington le 25 février 1791, à la demande d' Alexander Hamilton . Cela a été fait malgré la forte opposition de Thomas Jefferson et James Madison , parmi de nombreux autres. La charte a duré vingt ans et a expiré en 1811 sous le président Madison, lorsque le Congrès a refusé de la renouveler.

En 1816, cependant, Madison l'a relancé sous la forme de la deuxième banque des États-Unis . Des années plus tard, le renouvellement anticipé de la charte de la banque est devenu le principal enjeu de la réélection du président Andrew Jackson . Après que Jackson, qui était opposé à la banque centrale, ait été réélu, il a retiré les fonds du gouvernement de la banque. Jackson a été le seul président à rembourser complètement la dette nationale. La charte de la banque n'a pas été renouvelée en 1836. De 1837 à 1862, à l' ère de la banque libre, il n'y avait pas de banque centrale formelle. De 1846 à 1921, un système de trésorerie indépendant a régné. De 1863 à 1913, un système de banques nationales est institué par le National Banking Act de 1863 au cours duquel se produisent des séries de paniques bancaires, en 1873 , 1893 et ​​1907 .

Création de la troisième banque centrale, 1907-1913

La principale motivation du troisième système bancaire central est venue de la panique de 1907 , qui a provoqué un regain de désir parmi les législateurs, les économistes et les banquiers pour une refonte du système monétaire. Au cours du dernier quart du 19e siècle et du début du 20e siècle, l'économie des États-Unis a traversé une série de paniques financières . Selon de nombreux économistes, l'ancien système bancaire national avait deux principales faiblesses : une monnaie inélastique et un manque de liquidités. En 1908, le Congrès a promulgué la loi Aldrich-Vreeland , qui prévoyait une monnaie d'urgence et créait la Commission monétaire nationale pour étudier la réforme bancaire et monétaire. La Commission monétaire nationale est revenue avec des recommandations qui ont été rejetées à plusieurs reprises par le Congrès. Une révision élaborée lors d'une réunion secrète sur Jekyll Island par le sénateur Aldrich et des représentants des principaux groupes financiers et industriels du pays est devenue plus tard la base de la Federal Reserve Act . La Chambre a voté le 22 décembre 1913, avec 298 votant oui contre 60 votant non. Le Sénat a voté 43-25 le 23 décembre 1913. Le président Woodrow Wilson a signé le projet de loi plus tard dans la journée.

Loi sur la Réserve fédérale, 1913
Coupure de journal, 24 décembre 1913

Le chef de la Commission monétaire nationale bipartisane était l'expert financier et leader républicain au Sénat Nelson Aldrich . Aldrich a créé deux commissions - l'une pour étudier en profondeur le système monétaire américain et l'autre, dirigée par Aldrich lui-même, pour étudier les systèmes bancaires centraux européens et en faire rapport.

Début novembre 1910, Aldrich rencontra cinq membres bien connus de la communauté bancaire new-yorkaise pour élaborer un projet de loi sur la banque centrale. Paul Warburg , un participant à la réunion et défenseur de longue date de la banque centrale aux États-Unis, a écrit plus tard qu'Aldrich était "déconcerté par tout ce qu'il avait absorbé à l'étranger et qu'il était confronté à la tâche difficile de rédiger un projet de loi très technique tout en étant harcelé par le train-train quotidien de ses fonctions parlementaires ». Après dix jours de délibération, le projet de loi, qui sera plus tard appelé le «plan Aldrich», a été approuvé. Il comportait plusieurs éléments clés, dont une banque centrale avec un siège social basé à Washington et quinze succursales situées à travers les États-Unis dans des endroits géographiquement stratégiques, et une monnaie élastique uniforme basée sur l'or et le papier commercial. Aldrich pensait qu'un système bancaire central sans implication politique était le meilleur, mais était convaincu par Warburg qu'un plan sans contrôle public n'était pas politiquement réalisable. Le compromis prévoyait une représentation du secteur public au sein du conseil d'administration.

Le projet de loi d'Aldrich a rencontré beaucoup d'opposition de la part des politiciens. Les critiques ont accusé Aldrich d'être partial en raison de ses liens étroits avec de riches banquiers tels que JP Morgan et John D. Rockefeller Jr. , le gendre d'Aldrich. La plupart des républicains étaient favorables au plan Aldrich, mais il manquait suffisamment de soutien au Congrès pour être adopté parce que les États ruraux et occidentaux le considéraient comme favorisant «l'establishment oriental». En revanche, les démocrates progressistes étaient favorables à un système de réserve détenu et géré par le gouvernement ; ils pensaient que la propriété publique de la banque centrale mettrait fin au contrôle de Wall Street sur l'offre de devises américaines. Les démocrates conservateurs se sont battus pour un système de réserve privé, mais décentralisé, qui serait toujours libre du contrôle de Wall Street.

Le plan Aldrich original a reçu un coup fatal en 1912, lorsque les démocrates ont remporté la Maison Blanche et le Congrès. Néanmoins, le président Woodrow Wilson pensait que le plan Aldrich suffirait avec quelques modifications. Le plan est devenu la base de la Federal Reserve Act, qui a été proposée par le sénateur Robert Owen en mai 1913. La principale différence entre les deux projets de loi était le transfert de contrôle du conseil d'administration (appelé le Federal Open Market Committee de la Federal Reserve). loi) au gouvernement. Le projet de loi a été adopté par le Congrès le 23 décembre 1913, sur une base essentiellement partisane, la plupart des démocrates votant «oui» et la plupart des républicains votant «non».

Ère de la Réserve fédérale, 1913 à aujourd'hui

Les principales lois affectant la Réserve fédérale ont été :

Mesure des variables économiques

La Réserve fédérale enregistre et publie de grandes quantités de données. Quelques sites Web où les données sont publiées se trouvent sur la page des données et recherches économiques du conseil des gouverneurs, sur la page des publications statistiques et des données historiques du conseil des gouverneurs et sur la page FRED (données économiques de la Réserve fédérale) de la Fed de Saint-Louis. Le Federal Open Market Committee (FOMC) examine de nombreux indicateurs économiques avant de déterminer la politique monétaire.

Certaines critiques concernent les données économiques compilées par la Fed. La Fed parraine une grande partie de la recherche sur l'économie monétaire aux États-Unis, et Lawrence H. White objecte que cela rend moins probable que les chercheurs publient des résultats remettant en question le statu quo.

Valeur nette des ménages et des organisations à but non lucratif

Valeur nette totale‍—‌Bilan des ménages et des organisations à but non lucratif 1949–2012

La valeur nette des ménages et des organisations à but non lucratif aux États-Unis est publiée par la Réserve fédérale dans un rapport intitulé Flow of Funds . À la fin du troisième trimestre de l'exercice 2012, cette valeur était de 64,8 billions de dollars. À la fin du premier trimestre de l'exercice 2014, cette valeur était de 95,5 billions de dollars.

Rentrée d'argent

Les mesures les plus courantes sont nommées M0 (la plus étroite), M1, M2 et M3. Aux États-Unis, ils sont définis par la Réserve fédérale comme suit :

Mesure Définition
M0 Le total de toutes les devises physiques , plus les comptes à la banque centrale qui peuvent être échangés contre de la monnaie physique.
M1 M0 + les portions de M0 détenues à titre de réserves ou de trésorerie en chambre forte + le montant des comptes à vue (comptes "chèques" ou "courants").
M2 M1 + la plupart des comptes d' épargne , des comptes du marché monétaire et des dépôts à terme de petite valeur ( certificats de dépôt de moins de 100 000 USD).
M3 M2 + tous les autres CD, dépôts d' eurodollars et pensions livrées .
Composantes de la masse monétaire des États-Unis2.svg

La Réserve fédérale a cessé de publier les statistiques de M3 en mars 2006, affirmant que les données coûtaient cher à collecter mais ne fournissaient pas d'informations significativement utiles. Les trois autres mesures de la masse monétaire continuent d'être détaillées.

Indice des prix à la consommation vs augmentation de la masse monétaire M2

Indice des prix des dépenses personnelles de consommation

L' indice des prix des dépenses de consommation personnelle , également appelé simplement l'indice des prix PCE, est utilisé comme une mesure de la valeur de l'argent. Il s'agit d'un indicateur à l'échelle des États-Unis de l'augmentation moyenne des prix pour l'ensemble de la consommation personnelle intérieure. En utilisant une variété de données, y compris l'indice des prix à la consommation des États-Unis et les prix de l'indice des prix à la production des États-Unis, il est dérivé de la composante la plus importante du produit intérieur brut dans les comptes nationaux des revenus et des produits du BEA , les dépenses de consommation personnelle.

L'un des principaux rôles de la Fed est de maintenir la stabilité des prix, ce qui signifie que la capacité de la Fed à maintenir un faible taux d'inflation est une mesure à long terme de son succès. Bien que la Fed ne soit pas tenue de maintenir l'inflation dans une fourchette spécifique, son objectif à long terme de croissance de l'indice des prix PCE se situe entre 1,5 et 2 %. Il y a eu un débat parmi les décideurs politiques pour savoir si la Réserve fédérale devrait avoir une politique spécifique de ciblage de l'inflation .

L'inflation et l'économie

La plupart des économistes traditionnels sont favorables à un taux d'inflation faible et stable. Une inflation faible (par opposition à zéro ou négative ) peut réduire la gravité des récessions économiques en permettant au marché du travail de s'adapter plus rapidement en cas de ralentissement et réduire le risque qu'une trappe à liquidité empêche la politique monétaire de stabiliser l'économie. La tâche de maintenir le taux d'inflation bas et stable est généralement confiée aux autorités monétaires .

Taux de chômage

Taux de chômage aux États-Unis 1975-2010 montrant un écart entre les cinquante États

L'un des objectifs déclarés de la politique monétaire est le maximum d'emplois. Les statistiques sur le taux de chômage sont recueillies par le Bureau of Labor Statistics et, comme l'indice des prix PCE, sont utilisées comme baromètre de la santé économique du pays.

Budget

La Réserve fédérale est autofinancée. La grande majorité (90 % et plus) des revenus de la Fed proviennent d'opérations d'open market, en particulier les intérêts sur le portefeuille de titres du Trésor ainsi que les « gains/pertes en capital » pouvant découler de l'achat/de la vente des titres et de leurs dérivés. partie des opérations d'open market. Le solde des revenus provient des ventes de services financiers (traitement des chèques et des paiements électroniques) et des prêts au guichet d'escompte. Le conseil des gouverneurs (Federal Reserve Board) crée un rapport budgétaire une fois par an pour le Congrès. Il existe deux rapports contenant des informations sur le budget. Celui qui répertorie les bilans complets avec les revenus et les dépenses, ainsi que le bénéfice ou la perte nets, est le grand rapport intitulé simplement "Rapport annuel". Il comprend également des données sur l'emploi dans l'ensemble du système. L'autre rapport, qui explique plus en détail les dépenses des différents aspects de l'ensemble du système, s'intitule "Rapport annuel : examen du budget". Ces rapports complets détaillés peuvent être consultés sur le site Web du conseil des gouverneurs dans la section "Rapports au Congrès"

Paiements de remise de la Réserve fédérale au Trésor

Bilan

Avoirs de réserve fédérale détenus
  Autres actifs
Total des actifs combinés des 12 banques fédérales de réserve, 2007-2009
Total des passifs combinés pour les 12 banques fédérales de réserve, 2007-2009

L'une des clés pour comprendre la Réserve fédérale est le bilan de la Réserve fédérale (ou bilan ). Conformément à l'article 11 de la Federal Reserve Act , le conseil des gouverneurs du Federal Reserve System publie une fois par semaine le "Consolidated Statement of All Federal Reserve Banks" indiquant l'état de chaque Federal Reserve Bank et un état consolidé pour toutes Banques de la Réserve fédérale. Le conseil des gouverneurs exige que les revenus excédentaires des banques de réserve soient transférés au Trésor sous forme d'intérêts sur les billets de la Réserve fédérale.

La Réserve fédérale publie son bilan tous les jeudis. Ci-dessous le bilan au 8 avril 2021 (en milliards de dollars) :

DES ATOUTS:
Stock d'or 11.04
Certificat de droits de tirage spéciaux Acct. 5.20
Encours en devises du Trésor (pièces) 1.46
Titres, primes et escomptes non amortis, accords de rachat et prêts 7550.43
   Titres détenus en pleine propriété 7146.06
      Titres du Trésor américain 4959.03
         Factures 326.04
         Billets et obligations, nominaux 4251.66
         Billets et obligations, indexés sur l'inflation 334,76
         Compensation de l'inflation 46,57
      Titres de créance de l'Agence fédérale 2.35
      Des titres adossés à des hypothèques 2184.68
Primes non amorties sur titres détenus en pleine propriété 351.11
Décotes non amorties sur titres détenus en pleine propriété -9.56
Conventions de rachat 0
Prêts 62,81
Avoirs nets en portefeuille de Commercial Paper Funding Facility II LLC 8.56
Avoirs nets du portefeuille de Corporate Credit Facilities LLC 25,94
Avoirs nets du portefeuille de MS Facilities LLC (Main Street Lending Program) 30,96
Avoirs nets du portefeuille de Municipal Liquidity Facility LLC 11h41
Avoirs nets en portefeuille de TALF II LLC 5.28
Objets en cours de collecte 0,04
Locaux bancaires 1,91
Swaps de liquidité de banque centrale 0,87
Actifs libellés en devises étrangères 21h37
Autres actifs 34.42
Total des actifs 7708.88
PASSIFS:
Billets de la Réserve fédérale, déduction faite des avoirs bancaires FR 2101.19
Accords de prise en pension 272.07
Dépôts 5234.02
   Dépôts à terme détenus par les institutions de dépôt 0
   Autres dépôts détenus par les institutions de dépôt 3944.06
   Trésor américain, compte général 954,97
   Fonctionnaire étranger 32.25
   Autres dépôts 302.74
Articles de caisse à disponibilité différée 0,15
Contributions du Trésor aux facilités de crédit 51,78
Autres passifs et dividendes courus 10h40
Responsabilités totales 7669.62
CAPITAL (AKA Net Equity)
Capital versé 32.48
Surplus 6,79
Autres capitaux 0
Capital total 39.27
MEMO (éléments hors bilan)
Titres négociables détenus en dépôt pour des comptes officiels étrangers et internationaux 3548.94
Titres    du Trésor américain négociables 3114.90
Dette des agences fédérales et titres adossés à des créances hypothécaires 346.41
Autres titres 87,62
Titres prêtés aux concessionnaires 40.45
   Pendant la nuit 40.45
Titres du Trésor américain 40.45
Titres de créance d'organismes fédéraux 0

En outre, le bilan indique également quels actifs sont détenus en garantie contre les billets de la Réserve fédérale .

Billets et garanties de la Réserve fédérale
Billets de la Réserve fédérale en circulation 2255.55
   Moins : Billets détenus par des banques FR 154,35
   Les billets de la Réserve fédérale seront garantis 2101.19
Garantie détenue contre les billets de la Réserve fédérale 2101.19
   Compte de certificat d'or 11.04
   Compte de certificats de droits de tirage spéciaux 5.20
   Trésor américain, dette d'agence et titres adossés à des créances hypothécaires mis en gage 2084.96
   Autres actifs nantis 0

Critique

La masse monétaire a considérablement diminué entre le mardi noir et le jour férié de mars 1933 , lorsqu'il y a eu des paniques bancaires massives à travers les États-Unis .
La Réserve fédérale augmentant le taux des fonds fédéraux au- dessus des taux d'intérêt du Trésor américain crée une courbe de rendement inversée signalant qu'une récession pourrait suivre.

Le système de la Réserve fédérale a fait l'objet de diverses critiques depuis sa création en 1913. Les critiques incluent le manque de transparence et les affirmations selon lesquelles il est inefficace.

Voir également

Références

Références groupées

Bibliographie

Récent

Historique

  • Broz, J. Lawrence. Les origines internationales du système de réserve fédérale . Cornell University Press . 1997.
  • Carosso, Vincent P. "Le Wall Street Trust de Pujo à Médine", Business History Review (1973) 47: 421–437
  • Chandler, Lester V. Politique monétaire américaine, 1928–41 . (1971).
  • Epstein, Gérald et Thomas Ferguson. "Politique monétaire, liquidation de prêts et conflit industriel: opérations d'open market du système de réserve fédérale en 1932". Journal of Economic History 44 (décembre 1984): 957–984. dans JSTOR
  • Friedman, Milton ; Schwartz, Anna Jacobson (1963). Une histoire monétaire des États-Unis, 1867–1960 . Presse de l'Université de Princeton . ISBN 978-0691003542.
  • Kubik, "Paul J. Politique de la Réserve fédérale pendant la Grande Dépression: l'impact des attitudes de l'entre-deux-guerres concernant la consommation et le crédit à la consommation". Journal des questions économiques . Volume : 30. Numéro : 3. Année de publication : 1996. pp. 829+.
  • Lien, Arthur (1956). Wilson : La nouvelle liberté . Presse de l'Université de Princeton . pp. 199–240.
  • Livingstone, James. Origines du système de réserve fédérale: argent, classe et capitalisme d'entreprise, 1890–1913 (1986), approche marxiste de la politique de 1913
  • Lowenstein, Roger (2015). America's Bank: La lutte épique pour créer la Réserve fédérale . Presse Pingouin . ISBN 978-0143109846.
  • Marrs, Jim (2000). "Les secrets de l'argent et le système de réserve fédérale". Gouverner par le secret : 64–78.
  • Mayhew, Anne. "L'idéologie et la Grande Dépression : l'Histoire Monétaire Réécrite". Journal of Economic Issues 17 (juin 1983): 353–360.
  • Meltzer, Allan H. (2004). Une histoire de la Réserve fédérale, Volume 1 : 1913–1951 . ISBN 978-0-226-51999-9.(tissu) et ISBN  978-0-226-52000-1 (papier)
  • Mullins, Eustace C. Les secrets de la Réserve fédérale , 1952. John McLaughlin. ISBN  0-9656492-1-0
  • Roberts, Priscille. 'Quis Custodiet Ipsos Custodes?' Les pères fondateurs du système de réserve fédérale et les finances alliées pendant la Première Guerre mondiale », Business History Review (1998) 72 : 585–603
  • Rothbard, Murray (2007). L'affaire contre la Fed . Institut Ludwig von Mises . ISBN 978-1467934893.
  • Hull, Bernard. "La quatrième branche: la montée en puissance et l'influence improbables de la Réserve fédérale" (2005) ISBN  1-56720-624-7
  • Steindl, Frank G. Interprétations monétaires de la Grande Dépression. (1995).
  • Temin, Peter (1976). Les forces monétaires ont-elles causé la Grande Dépression ? . WW Norton & Compagnie . ISBN 978-0393092097.
  • Wells, Donald R. Le système de la Réserve fédérale: une histoire (2004)
  • Ouest, Robert Craig. La réforme bancaire et la Réserve fédérale, 1863-1923 (1977)
  • Osier, Elmus. "Une reconsidération de la politique de la Réserve fédérale pendant la dépression de 1920–1921", Journal of Economic History (1966) 26 : 223–238, dans JSTOR
    • Osier, Elmus. Politique monétaire de la Réserve fédérale, 1917–33. (1966).
    • Osier, Elmus. Le grand débat sur la réforme bancaire: Nelson Aldrich et les origines de la Fed Ohio State University Press , 2005.
  • Wood, John H. Une histoire de la banque centrale en Grande-Bretagne et aux États-Unis (2005)
  • Wueschner; Silvano A. Cartographie de la politique monétaire du XXe siècle: Herbert Hoover et Benjamin Strong, 1917–1927 Greenwood Press. (1999)

Liens externes