La règle des k pour cent de Friedman - Friedman's k-percent rule
La règle des k pour cent de Friedman est une règle de politique monétaire selon laquelle la masse monétaire doit être augmentée par la banque centrale à un taux de pourcentage constant chaque année, quels que soient les cycles économiques . Dans Une histoire monétaire des États-Unis, 1867–1960 , les économistes monétaristes Milton Friedman et Anna Schwartz ont attribué l'inflation à une masse monétaire excédentaire générée par une banque centrale. Il a attribué les spirales déflationnistes à l'effet inverse de l'échec d'une banque centrale à soutenir la masse monétaire pendant une crise de liquidité. Friedman a proposé une règle monétaire fixe, appelée règle des k pour cent de Friedman, dans laquelle la masse monétaire serait calculée par des facteurs macroéconomiques et financiers connus, ciblant un niveau ou une fourchette d'inflation spécifique.
Selon cette règle, il n'y aurait aucune marge de manœuvre pour la banque centrale de réserve, car les augmentations de la masse monétaire pourraient être déterminées «par un ordinateur» et donc les entreprises pourraient anticiper toutes les décisions de politique monétaire.
Définition
Selon Friedman, «Le stock de monnaie [devrait être] augmenté à un taux fixe d'année en année sans aucune variation du taux d'augmentation pour répondre aux besoins cycliques » (Friedman, 1960). Friedman était d'avis que la principale politique à éviter est la politique monétaire anticyclique , la recommandation politique keynésienne standard à l'époque. Il pensait que donner aux gouvernements toute flexibilité dans la fixation de la croissance monétaire conduirait à l'inflation et que, par conséquent, la banque centrale devrait suivre une politique monétaire acyclique et élargir la masse monétaire à un taux constant, équivalent au taux de croissance du PIB réel .
Politique monétaire
La politique monétaire est le processus par lequel l'autorité monétaire d'un pays contrôle l'offre de monnaie, ciblant souvent un taux d'intérêt dans le but de promouvoir la croissance économique et la stabilité. Les objectifs officiels incluent généralement des prix relativement stables et un faible taux de chômage.
La définition de la politique monétaire est une tâche très compliquée et difficile car il faut maintenir un équilibre entre les différentes variables économiques. Un compromis doit généralement être fait entre ces variables économiques. Les décideurs utilisent souvent des règles monétaires comme la règle des k pour cent de Friedman ou la règle de Taylor pour concevoir des politiques monétaires plus efficaces.
Règles vs discrétion dans les politiques monétaires
De nombreux économistes ont fait valoir que l'utilisation de règles prédéfinies dans l'élaboration des politiques monétaires était préférable ou non à la discrétion du décideur . Le débat entre les règles et le pouvoir discrétionnaire était l'argument principal de l'élaboration de la politique monétaire dans les années 60 aux années 80 et il n'y a toujours pas d'opinion unique sur ce qui est mieux. Cependant, certains économistes comme John B. Taylor sont enclins à utiliser des règles plutôt que la discrétion. Taylor a déclaré: «Vous n'empêchez pas les renflouements en donnant au gouvernement plus de pouvoir pour intervenir de manière discrétionnaire. Vous évitez les renflouements en exigeant un capital adéquat basé sur des règles simples et exécutoires et en permettant aux entreprises en faillite de faire faillite sans causer de perturbations. au système financier et à l'économie, "indiquant une nette préférence pour les règles plutôt que pour la discrétion dans les politiques monétaires.
Les économistes et les décideurs s'efforcent de formuler des politiques monétaires en utilisant des règles mais en laissant une marge d'appréciation afin d'ajuster les politiques appropriées à la situation économique actuelle afin de rendre ces politiques plus efficaces.
La règle des k pour cent de Friedman, cependant, ne permet aucune interférence des banques centrales dans l'élaboration de la politique monétaire, car Friedman pensait que la discrétion serait contre-productive et pourrait conduire à une augmentation des niveaux d'inflation au lieu de la contrôler. La règle des k pour cent ne laisse aucun pouvoir discrétionnaire dans l'élaboration des politiques monétaires et croit au strict respect de la règle proposée. Cela a amené de nombreux économistes à critiquer la règle des k pour cent de Friedman.
Règle de k pour cent modifiée
Certains économistes et décideurs ont modifié la règle du k pour cent de Friedman et ont élaboré d'autres règles pour encadrer la politique monétaire, en utilisant la règle du k pour cent comme base. Joachim Scheide, chef du Centre de prévision à l'Institut de Kiel pour l'économie mondiale en Allemagne, a modifié la règle des k pour cent pour la rendre plus applicable dans le contexte de l'économie allemande. Il utilise trois nouvelles variables «demande intérieure nominale», «monnaie de banque centrale» et «terme d'erreur avec les caractéristiques standard» pour donner un modèle plus approprié.
La règle du k pour cent est considérée comme une règle de non-rétroaction, qui ne permet pas aux banques centrales de modifier la politique monétaire pour s'adapter aux situations économiques actuelles; ainsi, il n'est pas efficace à court terme.
Voir également
Références
- Règle de Friedman sur la masse monétaire et politique de taux d'intérêt optimale
- Incertitude et délégation de modèle: un argumentaire en faveur de la règle de croissance monétaire de k pour cent de Friedman
- Une règle des K pour cent pour la politique monétaire en Allemagne de l'Ouest
- Règles, discrétion et réputation dans un modèle de politique monétaire, Robert J. Barro, David B. Gordon
- Discrétion versus règles de politique en pratique, John B. Taylor
Lectures complémentaires
- Milton Friedman (1960), Un programme pour la stabilité monétaire (New York: Fordham University Press).