Chevalier blanc (entreprise) - White knight (business)
En affaires , un chevalier blanc est un investisseur sympathique qui acquiert une société moyennant une juste contrepartie avec le soutien du conseil d'administration et de la direction de la société. Cela peut être pendant une période pendant laquelle il fait face à une acquisition hostile d'un autre acquéreur potentiel ( chevalier noir ) ou qu'il est en faillite. Le conseil d'administration préfère les chevaliers blancs (lorsque les administrateurs agissent de bonne foi dans l' intérêt de la société et de ses actionnaires ) et / ou la direction comme dans la plupart des cas car ils ne remplacent pas le conseil actuel ou la direction par un nouveau conseil, alors que, dans la plupart des cas, un chevalier noir cherchera à remplacer l'actuel conseil d'administration et / ou la direction par son nouveau conseil reflète sa participation nette dans les capitaux propres de la société.
Le premier type, le chevalier blanc, fait référence à l'acquéreur amical d'une entreprise cible dans une tentative de prise de contrôle hostile par une autre entreprise. Le but de l' acquisition est de contourner la prise de contrôle de l'objet d'intérêt par une troisième entité hostile, qui est perçue comme moins favorable. Le chevalier pourrait vaincre l'entité indésirable en offrant une offre plus élevée et plus attrayante, ou conclure un accord favorable avec la direction de l'objet d'acquisition.
Le deuxième type fait référence à l'acquéreur d'une entreprise en difficulté qui n'est pas nécessairement menacée par une entreprise hostile. La situation financière de l'entreprise en difficulté pourrait empêcher toute autre entité de s'intéresser à une acquisition. L'entreprise peut déjà avoir d'énormes dettes à payer à ses créanciers , ou pire, peut déjà être en faillite . Dans un tel cas, le chevalier, sous un risque énorme, acquiert la firme en crise. Après l'acquisition, le chevalier reconstruit ou intègre la firme.
Un certain nombre de variantes du terme ont été utilisées, notamment: un chevalier gris qui est une société acquéreuse ou un individu qui soumet une offre pour une prise de contrôle hostile en plus de la société cible et du premier soumissionnaire, perçus comme plus favorables que le chevalier noir (enchérisseur hostile), mais moins favorable que le chevalier blanc (enchérisseur ami). En outre, un écuyer blanc , qui est similaire à un chevalier blanc, sauf qu'il n'exerce qu'une participation minoritaire significative, par opposition à une participation majoritaire. Un écuyer blanc n'a pas l'intention, mais sert plutôt de figure de proue pour la défense d'une prise de contrôle hostile. L'écuyer blanc peut souvent également obtenir des droits de vote spéciaux pour sa participation au capital.
Stratégies des firmes hostiles
- La stratégie généralement employée par une entreprise hostile est de faire une offre plus lucrative que celle du chevalier blanc, de sorte que les actionnaires envisagent de rejeter l'offre du chevalier blanc. Ceci, cependant, peut conduire à des guerres d'enchères et finalement à des surpayés, par l'un ou l'autre, pour l'entreprise cible.
- Une autre option est connue sous le nom de «stratégie NL». Ici, la firme hostile permet au chevalier blanc d'avancer et attend que l'acquisition ait lieu. Une fois les choses réglées entre les deux entités, la firme hostile lance une offre de rachat pour le chevalier blanc. Cette offre publique d'achat est généralement hostile. La cible (l'entreprise faisant l'objet d'une offre) peut conclure des accords de statu quo avec le chevalier blanc pour l'empêcher de se transformer en chevalier gris.
Exemples
- 1953 - United Paramount Theatres achète ABC presque en faillite
- 1980 - Renault achète une participation majoritaire dans American Motors , ce qui sauve le constructeur automobile américain en difficulté de la faillite
- 1982 - Allied Corporation achète Bendix Corporation dans une situation impliquant la « défense Pac-Man ». Allied est enrôlé lorsque la société que Bendix tente une prise de contrôle hostile sur se bat en rachetant des actions de Bendix pour tenter de créer une prise de contrôle hostile inversée .
- 1984 - Chevron Corporation a acquis Gulf Oil après que Gulf ait tenté d'être un chevalier blanc de Citgo en 1982 afin que Citgo évite une prise de contrôle hostile par T. Boone Pickens . Pickens a ensuite tourné son attention vers Gulf, ce qui a conduit à l'accord Chevron-Gulf.
- 1984 - Sid Bass et ses fils achètent une participation significative dans Walt Disney Productions pour se défendre contre l' offre hostile de Saul Steinberg pour l'entreprise.
- 1987 - Kluwer Publishers fusionne avec Wolters Samson comme mesure défensive contre une tentative de prise de contrôle hostile de Kluwer par Elsevier
- 1998 - Compaq fusionne avec DEC financièrement faible
- 2001 - Dynegy tente de fusionner avec Enron pour couvrir les dettes massives d'Enron (la fusion a échoué car il est devenu évident qu'Enron avait commis une fraude, ce qui a entraîné le scandale Enron )
- 2003 - SAP était considéré par les analystes comme le plus susceptible d'aider à vaincre l' offre hostile d' Oracle pour PeopleSoft , mais cela n'a abouti à rien
- 2006 - Severstal a presque agi comme un chevalier blanc d'Arcelor alors que les négociations de fusion étaient en place entre Arcelor et Mittal Steel
- 2006 - Bayer a agi en tant que chevalier blanc à Schering alors que les négociations de fusion étaient en place entre Schering et Merck KGaA
- 2007 - Nissin Foods lance une offre amicale de 37 milliards de yens (314 millions de dollars; 166 millions de livres sterling) sur Myojo Foods après que le fonds spéculatif américain Steel Partners a offert 29 milliards de yens pour acheter la société.
- 2008 - JPMorgan Chase acquiert Bear Stearns permettant à Bear Stearns d'éviter l'insolvabilité après que le cours de l'action Bear Stearns a subi une chute brutale, sa capitalisation boursière ayant chuté de 92%.
- 2008 - Volkswagen acquiert Porsche , après que Porsche a lancé une prise de contrôle hostile de Volkswagen en achetant suffisamment d'actions Volkswagen pour contrôler 75% de la société à un moment donné. Pendant la crise financière , Porsche a manqué de financement et était en danger d'insolvabilité. Volkswagen a effectué une défense Pac-Man et a agi en tant que chevalier blanc à Porsche en leur prêtant suffisamment d'argent pour rester solvable, avec pour conséquence que Porsche a été absorbée par Volkswagen. Cette situation inhabituelle s'est produite en raison de l'histoire partagée entre les deux sociétés, et que le président de Volkswagen à l'époque était Ferdinand Piëch , un descendant de Ferdinand Porsche , cofondateur de Volkswagen avant de fonder son entreprise éponyme, et la famille de Piëch avait profondément liens avec les deux sociétés.
- 2008 - PNC Financial Services achète National City Corp. après que National City se soit vu refuser des fonds TARP afin de rester à flot en raison des craintes croissantes que National City échoue en raison de la crise des prêts hypothécaires à risque
- 2009 - Fiat SpA reprend Chrysler , sauvant le constructeur automobile en difficulté de la liquidation. Les deux sociétés fusionnent finalement dans Fiat Chrysler Automobiles .